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0050及006208股價為何不一樣

日期:2021-01-11

股票代號0050的元大台灣卓越50基金,及代號006208的富邦台灣采吉50基金,這兩檔ETF都追蹤同一個台灣50指數,可是0050於2020/12/8的收盤價為120.05元,而006208卻只有67.3元,價格為何會不一樣,對投資報酬有何影響呢?

如果將一檔基金的總規模看成一個大餅,切割出來的每一單位就可以看成一塊小餅。即便兩塊餅的成份及製作方式都一樣,只要切割份數愈多,切出來的小餅份量就愈少,價格當然就愈低了。其實,ETF所追蹤指數就是大餅的配方,資產總值可以看成是大餅的大小,受益權單位數是切割份數。0050及006208大餅的配方雖然一樣,但是大餅的大小就不一樣,分割的數量也不一樣,切出來的小餅大小必然會不一樣,價格當然也會不同。

元大台灣卓越50基金於2020/12/8日的資產總值為1,110億6,240萬元,受益權總數9億2,600萬個單位,所以每一單位淨資產為119.94元。同一日006208的規模為56億8,989萬元,只有發行8,454萬個單位數,所以單位淨值67.3元。當日收盤價0050為120.05而淨值為119.93780,所以是溢價0.094%。而006208當日收盤67.3,淨值為67.30412,折價0.006%。

表一:0050及006208對照表(2020/12/8)

股票代號基金名稱總淨值值發行單位數單位淨值股價
0050 元大台灣卓越50基金111,062,405,151926,000,000119.94 120.05
006208富邦台灣采吉50基金5,689,890,02184,540,00067.30 67.30

從表一可以看出來,兩檔的基金總淨值及發行單位數都不一樣,每單位淨值當然也會不一樣,但是每單位的成份股都跟台灣50指數一樣。ETF追蹤的是指數的績效,而不是指數的絕對值,也就是追蹤指數的報酬率,如果指數漲幅15%,只要ETF的淨值漲幅也是15%,若是指數跌了10%,ETF也會跌10%。只要權值股的比例和追蹤指數一樣,就可以追蹤指數績效。

從另一角度來看,006208的淨值只有0050的0.561158倍,所以006208每一個權值股的股數,也一定會是0050的0.561158倍,否則這兩檔ETF追蹤指數績效就不一樣。例如2020/12/8元大投信的申購買回清單中,每500張的0050擁有台積電58,104股,大立光248股。那麼同時期每500張的富邦006208,持有的股數台積電必然只有32,606股,而大立光也只有139股,其他的權值股的股數也是等比例減少,否則追蹤績效就會不一樣。

投資者通常會有誤解,同樣都是追蹤同一指數,可是006208比0050還便宜,所以投入金額一樣的話,可以買到的股數就比較多。這是沒錯的,買到比較多股數,但並沒有比較划算,因為獲利是以比例來算的,指數同樣的漲幅,價格較高的ETF,獲利金額也會比較高。

用個例子說明更清楚,投入100萬元,依2020/12/8的股價計算,0050只能買到8,329股,而006208卻可以買到14,858股。假若指數漲了10%,一股0050就漲了12.005元,而006208只會漲6.73元。將每股獲利乘上股數,0050獲利9萬9,990元,而006208獲利9萬9,994元,兩檔都是獲利約10萬元,微小差額為計算股數時捨去小數點的因素,而這10萬元就是投資金額100萬元的10%。

只要追蹤相同的指數績效,不論是較貴的或較便宜的ETF,得到的獲利或虧損都是一樣。雖然價格高或低不用考慮,但是總費用率及折溢價就很重要,總費用率較高的ETF,實際獲得的淨報酬就會較低。

圖一取自晨星網頁的5年績效走勢圖,這是假設2015/12/9投入10,000元的含息走勢圖,藍色線條為0050,紅色線條為006208,可以看到兩檔都是緊貼著走,只有微幅差距。到了2020/12/8時0050含息淨值為22,842.9,累積報酬率128.4%,相當於年化報酬率17.89%。006208的含息淨值為23,157.75,累積報酬率131.6%,相當於年化報酬率18.27%。同期間的台灣50報酬指數累積報酬率136.1%,相當於年化報酬率18.75%。而年化報酬率與指數的差異,也可以視為ETF的年費用率。

結論也很簡單,只要ETF追蹤同一指數,股價高低只是每單位淨值高低,不會影響投資報酬率,只有ETF的費用率會讓報酬降低。重要的是追蹤的指數可以獲得多少年化報酬率,再扣除ETF的總費用率,才是ETF的實際年化報酬率。

表二:近5年績效表現(2015/12/9~2020/12/8)

標的代號/名稱投入金額期末淨值累積報酬率年化報酬率指數差異
005010,00022,842.90128.4%17.89%-0.77%
00620810,00023,157.75131.6%18.27%-0.47%
台灣50報酬指數10,000 23,612.50136.1%18.75% 

圖一:近5年走勢圖(2015/12/9~2020/12/8)
近5年走勢圖(2015/12/9~2020/12/8)

本文刊載於經濟日報網頁
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