配息ETF低波動不一定更好

日期:2020-05-16



台灣的投資者對於領配息還真是情有獨鍾,大家搶購高配息商品,於是國內投信也發行了許多標榜高股息的ETF,部分甚至還特別強調低波動,讓人有除了可以獲取股票的高配息外,又不用忍受股票的高波動的遐想,真是令人心動呀!然而,股票市場是那麼現實,唯有承擔較高風險才有高報酬的獲利,既然低波動報酬當然就會低一些,這是投資鐵律!

檢視國內投信發行的ETF,標榜高股息的ETF有元大高股息(0056)、國泰股利精選30(00701)、元大台灣高息低波(00713)、富邦臺灣優質高息(00730)以及復華FH富時高息低波(00731)這5檔。其中以元大0056這一檔歷史最悠久,自2007/12/26開始上市至今已超過12年,績效也都不錯。然而國內投資者早期對ETF並不熱衷,直到最近幾年才興起ETF的投資熱潮,為了搶佔這塊市場,國泰投信直到2017/8/17才推出了國泰00701這一檔股利精選ETF,追蹤的指數為台灣指數公司低波動股利精選30指數,之後陸續也有其他投信出了幾檔高股息的ETF。

國泰00701追蹤的指數是低波動,也就是股價的波動度較低,應該是對元大0056產生壓力,所以一個月後,元大也發行00713這檔高息低波ETF,追蹤指數同樣是臺灣指數公司編撰的特選高股息低波動指數,兩檔指數名稱雖然不一樣,我覺得是客製化出來的指數,否則怎會同一家指數公司出這麼相似的兩檔。

不管是不是低波動,投資最終還是看績效,圖一是這幾檔ETF的績效圖,而且是將配息還原的績效,期間是2018/4/12~2020/5/6,起始日是採用最近發行的復華高股息發行日。因為每一檔ETF的起始股價都不一樣,所以採用指數化的績效圖才能夠比較,就是每一檔都以投入1萬元為基準,收到配息全部再投入。很明顯的可以看出,元大0056績效最好,累積報酬率16.69%,元大00713高息低波次之,也有7.69%的報酬率,富邦00730表現的最差虧損了9.43%。

報酬率當然是愈高愈好,但是還得看波動程度,通常以標準差表示,數值愈低代表波動度愈低,表一也列出了這期間的月標準差,發現大家的波動度都落在4.16%~5.13%之間,沒有很大差別。從圖一的績效圖也可以用肉眼看出,線條波動程度似乎都差不多,尤其是在2020/3/19股市大跌,大家的跌幅都類似,並不會因為低波動而降低虧損。

簡單說,號稱低波動的ETF,好似績效也沒那麼明顯,所有號稱配息的ETF績效,也是0056一支獨秀,時間拉長一點,最近5年的含息累計報酬率41.8%,年化報酬率高達7.23%,也難怪0056受定存族喜愛。

圖一:台灣高股息ETF績效圖(2018/4/12~2020/5/6)
台灣高股息ETF績效圖

資料來源:Yahoo Finance US 整理:怪老子

表一:2018/4/12~2020/5/6投資績效

證券代號 復華
00731
國泰
00701
富邦
00730
元大
0056
元大
00731
累積報酬率 -3.68% 3.39% -9.43% 18.69% 7.69%
月標準差(波動度) 4.38% 4.16% 5.13% 4.82% 4.78%

資料來源:Yahoo Finance US 整理:怪老子

本文刊登於鏡傳媒【基金講堂】



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