如何挑出下一檔台積電？
日期：2020-10-06
假若在1994/9/5台積電(2330)上市時，就以96元持有一張，每年收到的配息也再買入台積電股票，到了2020/8/10時就會持有38張的股票，以當日收盤價435.5元計算，相當於1,654萬9,000元的價值，是當時投入金額9萬6,000元的172倍，累積報酬率高達17158%。雖然時間長達近26年，年化報酬率也高達22.0%。
千金難買早知道，民國1994年時有誰能預知台灣半導體產業會發展的這麼快，甚至於還勝過英特爾。而台積電被稱為台灣之光，並單只是投資報酬率高的原因，而是獲利確實非常驚人。2019年整年度，稅前淨利高達3,898億元，這數字讀者或許沒有太大感覺，對比台灣高鐵總資產4,352億元，就知道這金額有多大了。台積電年獲利不扣稅的話，每年幾乎可以蓋一座高鐵，而且獲利還持續成長中，可見台積電對台灣有多重要。
然而，台積電不會永遠這麼風光的，相信大家最感興趣的是下一個台積電會是哪一檔？要如何預先就先篩選出來，否則等到確認後股價早已飛上天。挑選的方法確實是有，而且還簡單到不行，只要持有一組市值型的ETF就可以了，而且不需要有特別的操作方式，只要定期定額買進持有，下一個台積電自然就會成為名單之一，而且權重也會一路上升直到第一名為止。
為何只要持有市值型ETF，就可以找到台積電第二，想要知道為什麼，就得先從股王了解起。媒體喜歡稱大立光(3008)為股王，因為大立光的股價最高，然而股價只代表一股的價值，並不是企業的總價值，必須將股價乘上發行股數才是企業的總價值，一般稱為市值。
例如大立光2020/8/10收盤價每股4,000元，發行股數1億3,414萬股，總市值5,365億6,000萬元。台積電同一天的股價為每股435.5元，總共發行259億3,038萬股，總市值11兆2,926億8,049萬元。也就是說在2020/8/10這一天，台積電的市值遠遠的超過大立光。從市值的角度來看，台積電才是應該稱為股王。
股票市值愈高 營運績效往往愈好
想要成為最高市值的股王並不容易，除了股價要高之外，發行股數也必須相對多才行。一檔股票市值會持續成長，代表股價持續的上漲，而盈餘也必須同步成長才行，否則就會成為泡沫。而盈餘成長就得有優良營運做後盾，當成長停滯之後，就會被其他競爭者超越。也就是說，市值愈高的股票，營運績效愈好。
台灣50指數就是典型的市值型指數，該指數由證交所與英商富時指數合編，取台灣上市公司中市值排名最高的前50檔，再以市值加權。市值排名真的都是經營不錯的公司嗎？只要看看市值前10名就知道了，表一列出了2020/8/10依權重排列的前10檔股票，每一檔都是赫赫有名的績優股，台積電更是當仁不讓的第一名，權重幾乎佔了台灣五十指數的一半，第二名幾乎看不到台積電的車尾燈。
表一：台灣50指數不同期間權重前10名股票
台灣五十權值股的市值權重是由市場決定的，並不是指數編撰公司指定的，指數公司只制定規則，至於哪50檔會被羅列近來，則是由市場決定。只不過台灣五十指數的市值還得乘上公眾流通率，公眾流通率是0~100%的係數，每一檔權值股都不一樣。指數公司根據對外流通比率核定出來，例如台積電公眾流通率為92.02%，聯發科92.99%，而大立光只有76.37%，台灣高鐵更低只有37%。
加入了流通率之後，2020/8/10台積電市值占全體48.0%，其他49檔股票加起來總共佔52%，這是市場自然發展的結果，並非指數刻意安排，某種程度也代表台灣半導體產業占整體經濟的比重。其實，台積電並不是第一天就佔有48%的權重，也是慢慢升上來的。表一右邊的表格是2004/2/25日權重的前10名，台積電固然也名列第一，但是只占14.4%的權重，隨著台積電市值的成長明顯大過其他股票，才會慢慢的占比愈來愈重，直到現在的48%。
證券市場跟自然界很類似，也是競爭非常激烈，優勝劣敗、適者生存，唯有獲利良好的股票，才能在市場上存活。從表一就可以看出來，右邊表格中2004台灣五十市值第2名的聯電，到了今天已經跌出到50名之外，起而代之的卻是聯發科(2454)。在2004年時聯發科權重還排名第13，直到2020/8/10市值已經晉升至第2名，甚至於高過鴻海，可見聯發科成長非常強勁。再看看大立光，2004年時還不在50名榜單上，到了今天不只入榜還排名前段班，目前排名第6，至於誰會是下一個台積電目前尚未明朗，但總會先入榜再慢慢爬升名次。簡單說，表現不佳的股票自然會被市場淘汰，表現好的股票市場不只接納而已，還會捧的高高的。
當中道理也很簡單，因為市場猶如背後一隻黑手，默默的指引投資者該買哪一檔股票，直到價位到達滿足點為止。市場最傳神的比喻，就是大賣場的排隊現象，好市多或其他的大賣場都會有許多結帳窗口，每一個顧客並沒有專人指引排哪一道窗口，可是每個窗口的排隊隊伍卻都幾乎一樣長。道理很簡單，每個顧客不用人家教，就會自行找出最有利的窗口去排隊。買股票不也是一樣，投資者不用人家教，也知道持有獲利最優且最便宜的股票，而台積電、聯發科、中華電等這些績優股，就是獲利非常高而且穩定，才獲得投資者的青睞。
追蹤台灣五十指數的ETF目前台灣有2檔，分別為元大投發行的0050，以及富邦投信發行的006208，不論哪一檔買進持有，結果都是一樣的，第二個台積電必然自行出現在權值股，而且權重位居第一名。
簡單說，台灣五十指數就好似一個市值過濾器，將市場上前50大市值的公司列入榜單，每一季檢視一次，剔除排名超過50以外的股票，納入新進榜單的股票，投資者不用特別買來換去，尋尋覓覓哪一檔好，只要是好的股票自然會從這50檔中竄出，這就是為何要持有台灣50指數ETF的原因。
