2021年最強的主動型基金，全年績效第1名新光創新科技基金87.8%，第2名統一奔騰基金86.5%，第3名統一黑馬基金82.1%，即便是排名第10的安聯台灣科技也有66.2%。這麼輝煌的成績簡直吊打所有ETF，即便是富邦科技(0052)也只有23.1%，元大電子(0053)24.5%，元大台灣五十(0050)21.7%。難道現在是主動型投資天的天下嗎？

主動型基金為了可以打敗指數，佈局當然就會跟對比指數不一樣，也必然會有基金績效高於指數，同時也有更多的基金不如指數，而且某一年度領先的基金，也不會穩定領先。拿最近5年的績效再比較一下，累積報酬最高為富邦科技ETF (0052) 252.5%，年化報酬率28.6%，統一奔騰基金次之，累積報酬率251.5%，年化報酬率28.6%，接著就是元大電子ETF (0053)，累積報酬率175.5%，年化報酬率22.4%，元大台灣50(0050)排名最後，累積報酬率140.1%，年化報酬率19.1%。

如果單從2021年來看，ETF確實不如主動型基金，但是主動基金可以長期穩定領先的不多。就以新光創新科技及統一奔騰這兩檔基金，跟富邦科技ETF一年一年的比較，主動型基金績效只有2021年高於ETF之外，其他年度都比ETF還要差。

至於0050在上述幾檔排名最後，這是我刻意拿出來比較的，否則科技類基金應該只跟科技ETF比較。0050是市值型的ETF，包括了台灣全部產業，不限於科技及電子，只要市值高就納入，所以績效也會較於平均。表1的結果只說明了過去5年的成績，顯然科技產業表現優於平均。

未來是否另一產業會異軍突起不知道，也不需要現在去猜測，只要持有市值型的ETF，未來不管哪一個產業當道，市場自然呈現這樣的結果，既簡單又穩健。所謂平均代表某些產業表現優於平均，也有某些產業比平均差，但只要滿足於平均的表現，持有平均就好。0050最近5年的年化報酬率19.1%，雖然不是最好的28.6%，但已經是相當耀眼的成績了。

更何況投資不能只看報酬率，還得評估承擔風險的大小，富邦科技ETF及統一奔騰基金，這兩檔的年化報酬率都是28.6%，但是富邦科技ETF的標準差只有16.8%，遠小於統一奔騰基金28.4%，而元大台灣50的標準差更小，只有11.3%，如果以每單位風險可獲得的報酬來看，也就是夏普比率，元大台灣50的夏普比率1.622和富邦科技1.659幾乎是一樣，而統一奔騰基金只有0.978，新光創新科技基金更是只有0.698。

表1：近5年的主動型基金及ETF績效比較

基金/ETF名稱	新光創新科技基金	統一奔騰基金	富邦科技 ETF (0052)	元大電子 ETF (0053)	元大台灣50 ETF (0050)
2017績效	5.1%	22.7%	26.7%	23.1%	18.4%
2018績效	-17.4%	-8.0%	-4.9%	-9.4%	-4.9%
2019績效	22.1%	38.2%	49.6%	42.0%	33.0%
2020績效	28.1%	20.7%	58.6%	39.5%	31.7%
2021績效	87.8%	86.6%	23.1%	24.5%	21.7%
累積報酬率	154.9%	251.5%	252.2%	175.1%	140.1%
年化報酬率	20.6%	28.6%	28.6%	22.4%	19.1%
年化標準差	28.3%	28.4%	16.8%	15.3%	11.3%
夏普比率	0.698	0.978	1.659	1.413	1.622

資料來源：Moneydj 怪老子整理

許多人認為持有ETF是懶人投資法，ETF僅追蹤指數績效，是給不喜歡做功課的人投資的。言下之意好似只要好好研究投資，績效很容易就可打敗指數。事實並非這樣，指數代表一個市場，市場的優生劣敗是很殘酷的，唯有市值一直往上走的產業，才能穩定具備領先的地位，所以市場相對也反應產業的興衰。過去十年拜台積電之賜，半導體產業表現相當亮眼，所以光是台積電一檔就佔了上市公司總市值約30%，相對排擠掉其他的產業。

然而這都是過去已知事實，現在該關心的是放眼未來十年，產業又會如何分佈，又該如何佈局。目前看起來還是科技產業一支獨秀，未來是否還是投資科技產業就不得而知。台灣半導體產業正面臨韓國三星以及英特爾的競爭，我當然希望台灣永遠領先，只是未來勝敗難料，最好的方式就是持有市值型的ETF，最好台灣仍然基於領先地位，即便不是也不是問題，不管是哪一個產業好，該產業權重自然就會比較高，市場自然也會反應這樣的結果。所以持有市值型ETF，並不是不做功課，而是最聰明的辦法，收割市場汰弱留強的結果。

市值型的ETF非只有追蹤台灣五十指數的元大台灣50以及富邦台50 (006208)，還有追蹤MSCI台灣指數的ETF，例如富邦摩台(0057)以及元大MSCI台灣(006203)。圖1是元大0050及006203最近10年(2012/1/16~2022/1/14)的走勢圖，一個是追蹤台灣50指數，另一檔是追蹤MSCI台灣指數，可以看出走勢幾乎完全一致，績效也相差無幾，可見英雄所見略同。

若是喜歡美股的投資者，道理也都一樣，只要選擇追蹤美股市值的S&P 500指數，例如IVV、SPY以及元大00646都是，或是追蹤Russell 1000指數如IWB。跟台股一樣，S&P 500及Russell 1000也不會有太大差異。

目前國內除了市值型ETF之外，還興起了一波主題式的ETF如國泰台灣5G+、00891中信關鍵半導體(00881)、中信綠能及電動車(00896)、永豐智能車供應鏈(00901)等，各式各樣的主題，這些主題也就是特定新興產業，不論是5G、電動車、綠能及半導體等，確實都是台灣未來有潛力的產業，區別只是該如何投資而已。

常常有人問5G的ETF可投資嗎？我會回答可以。又有人問我電動車的ETF可投資嗎？我也說可以。不用懷疑，業者推出的主題ETF都是熱門產業，都有值得關注的議題，否則引不起投資者的興趣，投信也沒利潤可言。困難的是每一個產業都不錯，而擁有的資金只有一份，要如何來分配資金才是重點。

有些人試圖挑選最好的一個產業全部投入，這就好似賭博一樣，賭對了大賺一把，賭錯了摸著鼻子認虧。另外另一種方式就是將資金分配至全部有潛力的產業，也就是每一種產業都持有，而且讓市場自然分配產業的權重，繞到最後這又是市值型的ETF。

就好似追蹤台灣五十指數的ETF，持有台灣市值最大的50檔個股，如果某一主題的表現亮眼，市值就一定會上漲，自然就會成為台灣五十指數的權值股，投資不是賭博，不用特別賭那一個主題最好，就讓這些主題自己競賽，表現最好的幾個個股，自然就會被選入前50名的名單中，就這麼簡單！

主動型基金或者特定產業的表現，或許在某些年度表現特優，但是否可以長期領先才是重點，市值型ETF雖然不會是表現最好的，但永遠保持中上的地位，更何況投資方式簡單又穩健，是散戶的首選標的。

圖1：0050及006203最近10年績效走勢幾乎一致

資料來源：擷取自晨星網頁

主動型基金比ETF好嗎？

本文刊登於Smart智富月刊282期(2022 2月)