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破除停利的迷思

日期:2021-10-01

看到所買的ETF有了不錯的獲利之後,就會想要停利的人,一定沒有享受過一倍、甚至於10倍以上報酬率的成果。只不過賺了一些,就開始擔心萬一跌回去,不就紙上富貴一場。所以只能賺些蠅頭小利,想要財富自由可就難了。

看到上漲就想要停利,就是不相信股票會一直漲上去。要破除這迷思,就得深入理解股票會長期上漲的道理,才願意長期持有,才有機會取得最大獲利。真正會投資的人,最不需要的就是停利,舉個例子來說,0050這檔ETF從2020/3/19的68.55元開始上漲,甚至於2021/7/15來到了141.8元,不過一年多的時光漲幅就高達107%,如果要停利的話,不就失去了許多的獲利機會。

投資有兩種方式,短線操作以及長期持有。短線操作當然要停利,畢竟股票及股票型ETF,短期的表現不是漲就是跌,賺了還不跑難道要等下跌,這就好似在賭未來幾天是漲還是跌,漲了就贏了,下跌就輸了。但投資不同於賭博,看好投資標的未來前景,才將資金投入發行股票的企業,然後靜待這些企業努力經營的成果,只要企業持續獲利,持有的資產價值就會一路往上走。只要獲利持續存在,股價就會一路往上,當然就不用停利。

我並不是說股價大幅上漲後,不會回檔修正。只要長期趨勢往上,任何的修正都是休息,累積能量才能繼續往上走,這就好似蹲下往上跳才跳得高一樣。所謂長期趨勢往上,並不是一條直線往上走,而是沿著這條線上下,一波一波往上走,而且每次波鋒都比上次還要高。

資產價值長期趨勢往上理由

所以重點是獲利要持續,長期趨勢就會往上。不論是股票型ETF或者債券型ETF,股價要能長期往上走,就必須能夠持續獲利才行。然而股票型ETF間接投資個股,並不是每一檔個股都可以持續獲利,也得挑對股票才行,這對於沒有財經背景的人似乎有些困難。

就是因為這緣故,才需要資產管理公司,專門替投資大眾挑選好股票。例如摩根史坦利(MSCI)以及富時羅素(FTSE RUSSELL),都是全球知名的指數公司,針對全球或某一區域的股票市場,尋找足以代表該區域或單一產業的權值股。而投資信託公司就可以發行追蹤這些指數的ETF,而投資ETF等於間接持有這些權值股。

就以台灣投資者最熟悉的台灣50指數,是由FTSE RUSSELL公司及台灣證交所合編的,挑選邏輯非常簡單,權值股就是台灣市值前50名的個股。可別小看了這指數,認為市值排名誰不會!不能這樣看,事先不說你可能也不知道以市值排名的個股就一定不錯。不只這樣,每一檔的權重要給多少,以及總共要有幾檔,這些都是專業知識,一般散戶不容易知道。

至於台灣50中權值股是否真的都有獲利,看看表1就知道了。這張表是台灣50指數,市值排名前10名個股,2014~2020之年度每股盈餘,市值排名由左而右,第一名台積電,其次聯發科、鴻海等。可以看出每一檔、每一年度都有獲利,沒有一年是沒有賺錢的,尤其是台積電的獲利甚至一年比一年高。

表1所列的獲利只是財務報表上的數字,並非股價的表現。表2的數字同樣是這十檔權值股,不同的是個別權值股的投資報酬率。以2021/8/1為基準日,列出最近1、3、5、10年的累積報酬率,以及年化報酬率。可以看出台積電表現的最好,10年累積報酬率高達1062.1%,年化報酬率27.8%。如果10年前投入10萬元,現在價值106萬元。其實每一檔的表現都非常驚人,累積報酬率平均起來也有315%。其中南亞、台塑以及中鋼表現雖然稍弱,但10年累積報酬率也89.3%、70.4%、66.2%。

台灣50指數就是持有這些個股,所以追蹤這指數的ETF表現也是相當不錯,目前追蹤台灣50指數的ETF,有元大投信的0050以及富邦投信的006208這兩檔,根據元大投信網站公布的資料,10年累積報酬率高達214.9%,5年135.0%,3年75.5%,1年34.4%。會有這樣的報酬率都不是偶然,而是這些權值股努力經營所得到的結果。

我只是用大家比較熟悉的台灣50指數說明,另外摩根史坦利(MSCI)也是一家知名的指數公司,也有發行MSCI台灣指數,而台灣及美國投信也有追蹤這檔指數的ETF,例如元大MSCI台灣(006203)、富邦摩台(0057),以及美國的iShares EWT。根據元大網站資訊,006203的績效幾乎跟0050類似,10年累積報酬率高達203.9%,5年136.2%,3年79.9%,1年37.0%。

不管是追蹤台灣50指數的ETF,或是追蹤MSCI台灣的ETF,都是長期趨勢往上。圖1是0050及EWT的長期績效圖,可以看出當中經歷了2008年金融海嘯,以及2020年因新冠肺炎疫情影響大跌,只要大跌過後總會繼續往上走,原因很簡單,這些公司都是台灣頂尖的企業。會下跌的原因有很多,但不外乎大環境的經濟景氣影響最大,但只要景氣好轉,這些公司總是帶頭起跑。

圖1使用iShares發行的EWT來跟0050比較,而不是用0057或006203,主要原因是EWT發行時間比0050還要早,而0057及006203發行時間都比0050還要晚,而追蹤指數都一樣。這樣才能比較更長久的績效。

即便長期趨勢往上不用停利,但是難免遇到像金融海嘯或疫情大跌,這時候難道什麼事都不用做嗎?事後諸葛很容易,早知道會跌那麼深,當然就要先賣掉,問題就是當時不知道會下跌多少。就好似2020/3/19因疫情大跌,當時賣掉的人應該都很後悔。其實,遇到這種狀況心中謹記一點,只要手中持有的權值股都是一時之選,沒有賣掉的道理,更積極的做法就是加碼買進,也是「別人恐懼時我貪婪,別人貪婪時我恐懼」這句話的最好體現。

停利是短線的思維,長期持有依賴的是能持續獲利的資產,停利只會減低獲利。ETF既然是專業投資機構挑選出來的,只要持有就可以了。只要弄懂這道理,才有辦法做到手中有ETF,心中無股價的投資最高境界。

圖1:0050及iShares發行的EWT長期趨勢往上
0050及iShares發行的EWT長期趨勢往上

表1:0050市值前十名近7年度之每股盈餘
0050市值前十名近7年度之每股盈餘

表2:0050市值前十名報酬率表現優異
0050市值前十名報酬率表現優異

本文刊登於Smart智富月刊277期(2021 9月)
本文刊登於Smart智富月刊277期(2021 9月)




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