如何挑出下一檔台積電?

日期:2020-10-06



假若在1994/9/5台積電(2330)上市時,就以96元持有一張,每年收到的配息也再買入台積電股票,到了2020/8/10時就會持有38張的股票,以當日收盤價435.5元計算,相當於1,654萬9,000元的價值,是當時投入金額9萬6,000元的172倍,累積報酬率高達17158%。雖然時間長達近26年,年化報酬率也高達22.0%。

千金難買早知道,民國1994年時有誰能預知台灣半導體產業會發展的這麼快,甚至於還勝過英特爾。而台積電被稱為台灣之光,並單只是投資報酬率高的原因,而是獲利確實非常驚人。2019年整年度,稅前淨利高達3,898億元,這數字讀者或許沒有太大感覺,對比台灣高鐵總資產4,352億元,就知道這金額有多大了。台積電年獲利不扣稅的話,每年幾乎可以蓋一座高鐵,而且獲利還持續成長中,可見台積電對台灣有多重要。

然而,台積電不會永遠這麼風光的,相信大家最感興趣的是下一個台積電會是哪一檔?要如何預先就先篩選出來,否則等到確認後股價早已飛上天。挑選的方法確實是有,而且還簡單到不行,只要持有一組市值型的ETF就可以了,而且不需要有特別的操作方式,只要定期定額買進持有,下一個台積電自然就會成為名單之一,而且權重也會一路上升直到第一名為止。

為何只要持有市值型ETF,就可以找到台積電第二,想要知道為什麼,就得先從股王了解起。媒體喜歡稱大立光(3008)為股王,因為大立光的股價最高,然而股價只代表一股的價值,並不是企業的總價值,必須將股價乘上發行股數才是企業的總價值,一般稱為市值。

例如大立光2020/8/10收盤價每股4,000元,發行股數1億3,414萬股,總市值5,365億6,000萬元。台積電同一天的股價為每股435.5元,總共發行259億3,038萬股,總市值11兆2,926億8,049萬元。也就是說在2020/8/10這一天,台積電的市值遠遠的超過大立光。從市值的角度來看,台積電才是應該稱為股王。

股票市值愈高 營運績效往往愈好

想要成為最高市值的股王並不容易,除了股價要高之外,發行股數也必須相對多才行。一檔股票市值會持續成長,代表股價持續的上漲,而盈餘也必須同步成長才行,否則就會成為泡沫。而盈餘成長就得有優良營運做後盾,當成長停滯之後,就會被其他競爭者超越。也就是說,市值愈高的股票,營運績效愈好。

台灣50指數就是典型的市值型指數,該指數由證交所與英商富時指數合編,取台灣上市公司中市值排名最高的前50檔,再以市值加權。市值排名真的都是經營不錯的公司嗎?只要看看市值前10名就知道了,表一列出了2020/8/10依權重排列的前10檔股票,每一檔都是赫赫有名的績優股,台積電更是當仁不讓的第一名,權重幾乎佔了台灣五十指數的一半,第二名幾乎看不到台積電的車尾燈。

表一:台灣50指數不同期間權重前10名股票

台灣50指數不同期間權重前10名股票

台灣五十權值股的市值權重是由市場決定的,並不是指數編撰公司指定的,指數公司只制定規則,至於哪50檔會被羅列近來,則是由市場決定。只不過台灣五十指數的市值還得乘上公眾流通率,公眾流通率是0~100%的係數,每一檔權值股都不一樣。指數公司根據對外流通比率核定出來,例如台積電公眾流通率為92.02%,聯發科92.99%,而大立光只有76.37%,台灣高鐵更低只有37%。

加入了流通率之後,2020/8/10台積電市值占全體48.0%,其他49檔股票加起來總共佔52%,這是市場自然發展的結果,並非指數刻意安排,某種程度也代表台灣半導體產業占整體經濟的比重。其實,台積電並不是第一天就佔有48%的權重,也是慢慢升上來的。表一右邊的表格是2004/2/25日權重的前10名,台積電固然也名列第一,但是只占14.4%的權重,隨著台積電市值的成長明顯大過其他股票,才會慢慢的占比愈來愈重,直到現在的48%。

證券市場跟自然界很類似,也是競爭非常激烈,優勝劣敗、適者生存,唯有獲利良好的股票,才能在市場上存活。從表一就可以看出來,右邊表格中2004台灣五十市值第2名的聯電,到了今天已經跌出到50名之外,起而代之的卻是聯發科(2454)。在2004年時聯發科權重還排名第13,直到2020/8/10市值已經晉升至第2名,甚至於高過鴻海,可見聯發科成長非常強勁。再看看大立光,2004年時還不在50名榜單上,到了今天不只入榜還排名前段班,目前排名第6,至於誰會是下一個台積電目前尚未明朗,但總會先入榜再慢慢爬升名次。簡單說,表現不佳的股票自然會被市場淘汰,表現好的股票市場不只接納而已,還會捧的高高的。

當中道理也很簡單,因為市場猶如背後一隻黑手,默默的指引投資者該買哪一檔股票,直到價位到達滿足點為止。市場最傳神的比喻,就是大賣場的排隊現象,好市多或其他的大賣場都會有許多結帳窗口,每一個顧客並沒有專人指引排哪一道窗口,可是每個窗口的排隊隊伍卻都幾乎一樣長。道理很簡單,每個顧客不用人家教,就會自行找出最有利的窗口去排隊。買股票不也是一樣,投資者不用人家教,也知道持有獲利最優且最便宜的股票,而台積電、聯發科、中華電等這些績優股,就是獲利非常高而且穩定,才獲得投資者的青睞。

追蹤台灣五十指數的ETF目前台灣有2檔,分別為元大投發行的0050,以及富邦投信發行的006208,不論哪一檔買進持有,結果都是一樣的,第二個台積電必然自行出現在權值股,而且權重位居第一名。

簡單說,台灣五十指數就好似一個市值過濾器,將市場上前50大市值的公司列入榜單,每一季檢視一次,剔除排名超過50以外的股票,納入新進榜單的股票,投資者不用特別買來換去,尋尋覓覓哪一檔好,只要是好的股票自然會從這50檔中竄出,這就是為何要持有台灣50指數ETF的原因。

本文刊登於Smart智富月刊265期(2020 9月)
本文刊登於Smart智富月刊265期(2020 8月)



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