台灣發行的ETF費用真是驚人

日期:2020-07-06



ETF的功能主要是追蹤指數,但畢竟ETF的交易對象為基金,基金管理費用必然侵蝕指數績效,至於總共被收走多少金額,這次要用具有痛覺的數字,讓投資者感受一下。

ETF追蹤的是同一指數,理論上沒有扣除費用率的績效應該會一樣,所以費用率就成為重要的考量。0050這檔ETF在台灣相當紅,從2003年成立至今也快17個年頭,而富邦投信也於2012年發行了一檔006208,追蹤的指數跟0050一樣,都是台灣五十指數,當然兩檔ETF的權值股比重也都一樣,投資績效理應也會一樣。但是兩檔ETF收取的管理費用率不同,費用較少的當然績效就會比較好。

基金的費用率代表每年費用占基金淨值的百分比,但是只看費用率感覺不大,例如2019年的費用率,0050這一檔為0.43%,而006208為0.34%。看到這數值投資者的痛覺不明顯,但若是每100萬的淨值,0050一年就會收取4,300元的費用,而006208收3,400元,這樣的感受度就較大了。不只如此,ETF績效愈好,收取的費用就愈高,但請不要認為這是績效獎金,績效獎金是要發給指數公司不是ETF的發行商。

一年費用被收走多少較容易理解,可是長期持有會被收走多少金額,並不是簡單的用每年費用直接乘上年數,因為淨值會成長,費用也會跟著成長。用最簡單的計算方式是指數及ETF績效的差額,就是不見了的金額,當中或許不全然是費用,但都是發行公司要負責的。

例如0050及006208追蹤的都是台灣50指數,這兩檔淨值與指數的差額就是少掉的。若於006208開始成立的第1個交易日2012/6/22為基準,投資100萬元於這兩檔ETF以及台灣50指數,到了2020/6/2將近8年期間,台灣50指數含息的報酬率為131.2%,0050含息報酬114.2%,006208含息報酬104.4%。

表一:含息累積報酬率

期間 台灣50報酬指數 0050 006208
2012/6/22~2020/6/2 131.2% 114.2% 104.4%
5年 (2015/6/2~2020/6/2) 48.3% 43.8% 45.7%

也就是說當時投入100萬,指數賺了131萬2,000元,006208只賺了104萬4,000元,當中被收走26萬8,000元。而0050比較好一點,只被收走17萬元。雖然長期的報酬率看起來0050高於006208,可是近5年的報酬率卻相反。到2020/6/2為止,最近5年指數的含息報酬率為48.3%,0050只有43.8%,而006208卻有45.7%,顯然006208的績效優於0050,從圖一這兩檔ETF各年度的費用率,006208是逐年遞減而0050卻維持原地不動,也不難理解會有這樣的結果。

台灣ETF業者的費用率比國外高出許多,業者的解釋都是台灣市場規模小很多,所以費用率較高。在ETF發行的早期確實如此,但近年來台灣ETF蓬勃發展,數量不斷增加卻也沒看到經理費有降低跡象。我真心期望投信公司可以改善,不要等到客戶跑走就後悔了。

注:這些數值是我自行計算,資料來源的指數部分是使用證交所的台灣50報酬指數,而0050及006208則使用美國Yahoo網站上的調整後收盤價(Adj Close)。

圖一:0050、006208各年度費用率
0050、006208各年度費用率

資料來源:投顧同業公會(SITCA)

本文刊登於鏡傳媒【基金講堂】



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