定存股該如何投資?

日期:2015-04-30

當手中剛好多了一筆閒錢,是應該先還房貸,還是將這筆錢拿去投資比較好呢?這問題一定常困擾著有房貸的家庭。然而這問題並沒有標準答案,因為答案跟自己的投資能力相關。

若只會投資定存,不管定存利率高還是低,二話不說趕快拿去還貸款吧!至少不會讓銀行轉走貸款利息。對懂得如何投資者,只要“有把握”年化報酬率高於貸款利率,就可以不還貸款,直接拿去投資,因為每年的獲利除了繳利息之外還有剩,這部分就是多出來的獲利。

這道理一點都不難理解,然而投資報酬率是會波動的,要達到每年的報酬率都勝過貸款利率的境界,還真不簡單呢,否則怎會有一大堆人將錢置於定存。或許有人認為只要一檔股票漲停報酬率就有7%,遠勝於2.0%的貸款利率,那又有何困難。但是投資個股不會每次都那麼幸運,光靠炒作短線就能擁有穩定獲利是很難達成的,股市打滾多年的老手都知道,長期來看通常是虧損多過獲利。

那麼改成定存股,只要每年的配息率都比貸款利率還要高,這樣應該總可以吧!不過定存股雖然有定存兩字,但實質上卻是股票,除了配息每年會變動之外,股票價格也是每天上上下下波動,導致投入的本金無法十足拿回,雖然領到幾年的配息,可是到後來本金虧損了反而得不償失。

定存股基本原則就要買著、放著,只看配息就好,不管股價如何波動都不賣。而配息來自於企業的每股盈餘(EPS),企業有獲利才會配息,沒獲利就不會配息。除了配息跟EPS相關,股價也會跟著EPS波動。

以中華電(2412)來說,民國104年4月9日股價每股99.1元,最近四季的EPS為4.97,所以本益比為20。目前中華電的股價均維持在100元左右,是因為EPS都落在大約每股5元。如果哪天因為競爭力的關係,中華電的EPS掉到只剩下3元,用本益比20估算,中華電股價很可能只剩60元。

這時就考驗著投資者的功力,是該換股了嗎?投資個股想要不虧損,自己必須要有一套辦法,在股價尚未下跌前換股,否則時機通常都太晚,只有認賠殺出的份。其實,定存股在買入時都很好判斷,因為企業過去表現不錯才會買,但最困難的部分就是甚麼時候該換股,這就需要具備專業投資知識才做得到。

如果自己沒有專業能力,難道就不能投資定存股了嗎?是否有一種投資方式不需要專業知識,也可以獲得跟定存股一樣效果。有的,就是指數化投資,只要持有股票代號0056這檔ETF就可以了。0056主要追蹤臺灣高股息指數,投資0056等於讓指數專家決定甚麼樣的定存股組合獲利最穩定,以及何時該換股。而且0056不需要基金經理人,所以持有成本也很低廉。

臺灣高股息指數是富時公司(FTSE)與證交所合作,包含了具有高配息潛力的30檔台灣股票,而且每半年會重新調整成分及權重。簡單說,投資0056就是讓FTSE的專家替投資者決定定存股的資產組合,同時股票種類高達30檔,也具備了分散風險的功能,不會因為某檔股票的失準而大幅影響配息及績效。

那麼就來檢視一下,投資這檔ETF所領到的配息率,下表是0056從2008~2014年的年度均價以及領到的每股配息,表中的配息是前一年度的盈餘所配發出來的。其中灰底黑字格子是配息率,計算公式如下:

=配息/買入價格

表格中配息率的計算方式跟一般不太一樣,通常看到的配息率是以配息除上當年股價,但是表中的配息率是以長期投資的角度來看,配息率是配息除上投入時的成本來計算。

0056定存股I

如果是2008年投入,買入價格就是當年均價20.82,那麼2009年每股配息2元,就相當於9.6%的配息率,2010沒有配息所以配息率0,2011年配息2.2元,相當於10.57%的配息率。

如果投入年度為2011年,就假設以2011年度均價25.69元買入,配息率只發生在投入之後的年度,2012年5.06%,2013年3.31%,2014年3.89%。同樣的配息,在不同時間點投入,因為買進的價格不同,所得到的配息率也會不一樣。下圖紅色框線的部分顯示在2014年的1.0元配息,於不同時期投入點的配息率。若資金在2011年投入,當時的股價高達25.69元,所以配息率只有3.89%。如果早一年於2009投入,當年的股價只有19.44元,所以配息率就是5.14%。

0056定存股II

從這張表可以得到一個結論,對定存股而言,買到的股價愈低,配息率就愈高。雖然在2009年因為金融海嘯的影響,造成2010年的配息為0,除此之外不論在何時投入,每一年的配息率都大於貸款利率。

當然,如果手中的金額夠大,不用透過0056來投資,也可以自行買股方式得到相同的結果,這樣投資成本可以減到最低,且沒有追蹤誤差的問題。方法很簡單,只要到元大寶來的網頁(http://www.p-shares.com/order-5.asp),上面記載著0056的申購買回清單(如下圖),只要逐一按股數買入所有的30檔股票,就相當於擁有500張的0056,所需金額於民國104年4月9日時為1,239萬4,252元。然後每半年當FTSE調整權重後,跟著調整即可。

元大寶來台灣高股息基金(0056)

但是0056的交易量並不是很大,104年4月9日起算,最近30日的平均日交易量為645張,最多也不過1,691張,最少只有161張,可見台灣對指數化投資還是有相當的空間。還好,這樣的交易量至少不會造成流動性不足的問題。

雖然定存股可以用於貸款投資,但要特別注意風險。除非收入足以支付每月的本息金額,才可將這筆閒錢挪去投資。否則萬一經濟景氣意外反轉,企業獲利就會減少,到時0056配不出息來,就得依賴自己的工作收入來支付,才不必斷頭殺出投資部位,造成投資的損失。而且,並不是只有定存股適合用於貸款投資,還有其他不錯的選項,但是都必須符合一個基本條件,就是能提供源源不斷的現金流量。然而因為篇幅關係,其他標的再找機會介紹了。

本文刊登於Smart智富月刊201期68頁(2015 5月)
Smart智富月刊201期封面



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