買債券先學銀行的風險控管

日期:2019-03-27



把錢借出去收取利息有那麼可怕嗎?從長輩們叮嚀小孩不要把錢借給人家,就可以知道一般人對借貸是戒慎恐懼的。可是銀行主要營業項目卻是貸款,難道他們不擔心到時錢收不回來嗎?

布局ETF 分散風險

其實銀行不只會怕,而且還怕得很,只是銀行知道如何管理風險,所以才能讓風險控管在一定範圍內。一般民眾想要將資金貸放出去收取利息,跟銀行學習風險控管就沒錯啦。其實,也不用那麼複雜,只要投資債券型基金或ETF,就類似銀行的放款收息,雖然不可能沒風險,但卻也在控制的範圍內。

銀行的風險管理不外乎採取信用分級,以及用大數法則分散風險。銀行有自己的徵信部門,依貸款者可能的違約機率分級,根據不同信用等級收取利息,信用等級較高的客戶,年利率比較低,而信用等級較低的客戶年利率就會比較高,才彌補可能發生的違約風險。除此之外,客戶數量也要夠大且金額不能過度集中,才能避免因單一客戶違約造成銀行虧損。

一般投資者不可能跟銀行一樣擁有專屬的徵信部門,但每一檔對外發行的債券都經過專業信用評等機構的評比,這些信評機構就好似投資者的徵信部門,將貸款者的信用分級了。通常境外發行的債券都會發布標準普爾(Standard & Poor's)、穆迪(Moody's)、惠譽(Fitch)三大國際信評公司的評等。即便是國家發行的公債,根據各國的財政狀況也有信用等級。投資者只要根據信用等級給予對等的殖利率,以彌補可能發生違約的風險。

信用風險可以靠信用評等解決,而客戶分散就得靠基金或ETF才能辦到,一般投資者的資金有限,只夠擁有少數幾檔債券,即便持有違約機率非常低的AAA單一債券,萬一遇到違約就是百分百的虧損,跟違約機率無關,2008年金融海嘯時的雷曼兄弟連動債就是經典的範例。而債券基金或ETF集合大量投資者的資金,就有能力將資金分散至非常多檔的債券,就好似銀行將資金分散於許多客戶一樣,即便有單一檔券違約,對整體資產的影響也是有限。

高收益債 占比宜小

資產部位也學銀行就好,銀行不會只承作低風險的房貸,也會將資金貸與較高風險的車貸以及信用卡循環信用,藉以提升整體報酬率,只有極少數的銀行會發行現金卡債,因為承擔風險過高。我們投資債券基金也是一樣,除了持有風險較低的已開發市場公債之外,最好也布局部分投資等級的公司債,來提高整體報酬率,至於高收益債因為債信不良,若要持有部位也得小一點。

簡單說,持有債券型基金或ETF,就像是銀行放款收息一樣,只要長期持有沒有不獲利的道理。

本文刊登於鏡傳媒【基金講堂】



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