了解套利 揭開隱藏性風險

日期:2015-06-23

最近看到廣西南寧違法吸金的新聞,心中實在無限唏噓,類似這種老鼠會的吸金行為已經不是件新鮮事了,可是每經過幾年又會出現一次,也很奇怪都會有人受騙。說實在的,老鼠會這種詐騙很容易分辨,只要自己不貪婪就不容易上當。就怕有些看起來很安全的投資商品,實際上卻暗藏風險,就不容易辨別了。然而,不管是違法吸金或者不實投資商品,都具備驚人獲利以及極低風險的特徵,只要對投資原理多一分了解,也不難分辨出來。

很多人一直在尋找低風險高報酬的商品,然而這是不可能存在真實社會的,就打消這個念頭吧!報酬必須用風險交換,只要沒有風險的商品,均只能獲得無風險報酬,就好像定存幾乎沒有風險,但是報酬率一年只有1.5%。如果市場上出現誇張的事情,不用出資一毛錢,而且沒有風險又可獲得報酬,就代表存在套利的機會。這時投資者就會進行套利,直到套利機會消失為止。

舉個最簡單的例子,目前台幣定存年利率只有1.5%,市場上若出現一項投資商品,每年可以產生5%的獲利,而且政府對獲利負連帶保證。當這樣的商品出現時,套利的機會就來了。投資者可以向銀行借款100萬進行投資,以目前的房貸利率約2%計算,一年只須2萬元利息。而這個投資一年後共可獲得本利和105萬,除了支付2萬元的利息,還掉貸款100萬,還多出了3萬元。投資者出資0元,一年後卻可獲利3萬元,這就是套利。

以這樣推論,借的愈多就賺的愈多,當然會出現非常多的投資者,透過銀行貸款進行套利,導致銀行資金很快出現缺口,銀行勢必調升貸款利率至5%,套利才會消失。所以,實務上不可能發生這樣離譜的事!套利機會一出現,就立即會有投資者進入,讓套利機會消失。

有一個實際例子跟上述情況很類似,發生在大約五年前,一個美元計價的境外債券型基金。銷售者保證每年獲利12%,且獲利由美國政府擔保。這項產品立即可推斷不合理,因為跟前述情況一樣出現了套利機會,可以零資金產生巨額報酬。如果我是銷售人員,我才不會將這產品拿出來賣,自己趕快去借美元來投資,而且借得愈多賺愈多。

果真這是一件不實銷售,美國政府根本不會保證獲利,投資者當然最後以虧損收場。後來發現這並非金管會核准的基金,也沒有透過銀行及券商銷售,全部經由地下業務員推銷。受害者均屬於保守投資者,只因為定存利率過低,又不敢投資風險較高的商品,看到這麼好的條件就心動了。其實,投資者要是對套利有多一層的了解,就知道當中一定存在未知的風險。



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