債券型基金真的可以取代定存嗎

日期:2015-06-10

在《債券型基金的關鍵角色》這篇文章中,主要重點是“用債券型基金取代定存”可以大幅提升整體資產的報酬率。有人對於這樣的看法無法認同,甚至於批評有誤導之嫌。然而,投資者如果將這兩種投資商品徹底了解,應該就會同意我的說法。

沒錯,投資定存並沒有人虧損過,可是投資債券型基金卻讓許多人賠不少錢,尤其在2008年的金融海嘯那時候,高收益債券型基金跌幅幾乎超過三成。我所說的債券型基金是有條件的,必須信用等級夠好,以及不可波段操作。高收益債券型基金的債信不好,當然不符合條件。另外,債券型基金適合長期持有,如果用波段操作方式,買高賣低就有機會虧損。

債券及定存兩者雖然是不一樣的投資標的,但本質上是一樣的,都是靠利息的固定收益商品。不同的是,債券型基金的淨值會隨著市場利率而波動,而定存並沒有淨值波動問題,所以一定不會虧損。債券因為承受風險所以會獲得風險溢酬,而定存沒有波動,投資報酬率當然就低。

投資定存就是把錢借給銀行,以固定或機動利率計息。持有公債就是借錢給政府,就是借錢給發行公司,和定存一樣都是借錢出去。兩者唯一不同點,就是債券不可以解約,當持有者有資金需求時,允許在市場上買賣。債券就是因為允許買賣,才會造成價格的波動,只是波動是暫時性的,因為最終本金及利息都會回收,價格自然回升。只要長期持有,報酬率是可保證的。

想想看,投資定存不曾虧損過,那麼投資債券會虧損嗎?除非債券發行公司繳不起利息或本金無法償還,才會造成虧損,否則本息最後都可拿回,那裏有虧損部位!所以,只要債信等級在一定程度以上的公司債或政府公債,虧損風險就可以減到相當低。

嗯,看起來還蠻有道理的。可是債券價格會隨著殖利率上下波動。萬一投資之後,殖利率剛好上揚,債券的價格就會跌下來,這樣不就虧損了嗎?沒錯,債券價格是會受到利率波動影響,但這只是暫時性的回檔,而且幅度有限,只要持續持有,債券價格就會慢慢回來。債券跟股票一樣,價格會隨著市場利率而變動,債券價格下跌雖然會造成短期套牢,但是在一定時間過後一定會解套,等到債券到期時本金及利息都會落袋,到時一定不會虧損。參考《利率風險你懂了嗎?

債券可以取代定存必須具備下列兩項條件,就是債信等級要夠好,以及必須以閒置資金投入才行。債信等級高才能保證不被倒帳,使用閒置資金才能保證解套。其實債券就是因為會有波動風險,所以才會有較高的風險溢酬,投資報酬率才會高於定存。

散戶因為不容易買賣國內的債券,加上目前國內殖利率過低,債券投資幾乎都是透過境外債券型基金,才有較高的投報率。實務上,持有全球投資等級的債券型基金或ETF,利用閒置資金投入,就可以取代定存部位,獲取更高的報酬。所以,一定不可以用高收益債券型基金,因為這些債券的債信都不是很好,若因為違約所造成虧損,是無法用時間來解套的。

因為債券型基金持有債券非常多檔,即便有某些債券違約狀況,對於淨值的影響相當有限,所以債券型基金可以解決信用風險過於集中的問題,資產規模自然會將信用風險分散掉。這就好似銀行專門貸款給企業用戶,某種程度也會遇到違約狀況,但是只要企業用戶數量夠大,違約率就可以控制在一定範圍內,有效降低信用風險造成的衝擊。

用債券型基金取代定存觀念很簡單,只要不被倒帳,把錢借給債券的發行者,本金及利息都可以回收,怎有虧損的道理。所以債信等級一定要夠好,再利用基金大量持有債券,分散信用風險,只要基金所持有的每一檔債券都獲利,債券型基金沒有不能取代定存的道理。

 



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