預扣稅金對報酬率的影響

日期:2016-09-12

投資海外的股票或ETF,不論透過券商複委託或是利用網路在海外開戶,只要持有的股票有配息,台灣的投資者都得被美國政府預扣30%的稅金,當然年度報稅時可以申請退稅,如果投資標的是美國以外地區。至於是否可以退得下來,那就看個人命運了。

許多投資者擔心萬一退不下來,這樣還值得投資嗎?想要知道答案不難,只要直接將配息減少30%,然後再算出實際的報酬率就可以了。但是也沒有簡單到將總報酬打個七折,因為總報酬是淨值報酬及配息報酬的總合,淨值的報酬不應該被打折,只有配息的部分才需要。

最簡單的方式就是學習美國Yahoo Finance,以調整收盤價格計算總報酬,這樣可以得到配息再投入的實際績效,不過必須先行將配息打七折,再算出調整後收盤價。Yahoo Finance列出的「調整後收盤價(Adj Close)」,是以CRSP(Center for Research in Security Prices所制定的公式計算,每遇到除息日或除權日時,用配息乘數調整收盤價,讓調整後的收盤價好似未配息權一樣。想了解Yahoo是如何計算總報酬的讀者,可以參考《長期投資要看總報酬》這篇文章。

下表是以美股代號LQD這檔追蹤iBoxx債券指數的ETF為例,計算2007/1/8~2016/8/25期間的淨值報酬、總報酬及七成配息總報酬。期間淨值累計報酬只有15.5%,而配息累計報酬高達75.9%。如果只看ETF的股價,會發現並沒有多少獲利,若將配息再投入本金得到的總報酬就高達75.9%,年化報酬率6.0%。即便是配息打了七折,累計總報酬也還有55.0%,年化報酬率4.7%。也就是說配息少了七成,年化報酬率少了1.3%。

報酬類別 2007/1/8
收盤
2016/8/25
收盤
累計
報酬率
年化
報酬率
淨值報酬 107.15 123.7 15.5% 1.5%
總報酬 70.38 123.7 75.9% 6.0%
七成配息總報酬 79.85 123.7 55.0% 4.7%

七成配息總報酬製作步驟

點選下列Excel圖示可以下載本文所使用的Excel檔案:

檔案製作方式先至Yahoo Finance網站下載股票代號LQD的歷史收盤及配息,然後計算出「調整後收盤」及「七成配息調整後收盤」,最後再彙整不同型態的累計報酬及年化報酬。雖然從Yahoo Finance下載的資料已經含調整後收盤,但是七成配息調整後收盤就得自己算。反正配息都已經列出來,就一併將調整後收盤價一起計算出來,順便檢查是否跟Yahoo的資料一致。

步驟 說明
1 Yahoo Finance下載LQD每日收盤價的csv檔,以及配息的csv檔。
2 將下載的配息檔,以配息日及配息金額整理成表格(J8:K122),且命名為「配息表」。
3 做一個為「績效表」(A8:H2435) :然後將已下載的收盤價csv檔,將date及Close數字複製到績效表的「日期」及「收盤」欄位。
4 建立「配息」欄位公式:將儲存格C9輸入公式【=IFERROR(VLOOKUP([@日期],表格1,2,FALSE),0)】,然後將C10複製至C11: C2435。
5 建立「配息乘數」欄位公式:儲存格D9輸入數值1,D10輸入公式【=IF(C9=0,D9,D9*(1-C9/[@收盤]))】,再將D10公式複製至D11:D2435
6 建立「含息收盤調整」欄位:儲存格E9輸入公式【=ROUND([@收盤]*[@配息乘數],4)】,然後將E9複製至E10:E2435。
7  建立「七成配息」欄位:儲存格F9輸入公式【=[@配息]*0.7】,然後將F9複製至F10:F2435。
8 建立「七成配息乘數」欄位:儲存格G9輸入數值1,G10輸入公式【=IF(F9=0,G9,G9*(1-F9/[@收盤]))】,再將G10公式複製至G11:G2435。
9 建立「含七成配息收盤調整」欄位:儲存格H9輸入公式【=ROUND([@收盤]*[@七成配息乘數],4)】,然後將H9複製至H10:H2435。
10 總報酬區域(A2:E5),輸入如下圖之公式


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